从诞生到现在,仅仅只用八个月时间,阿里巴巴旗下余额宝一跃成为全球规模最大的十只基金之一。截至2014年2月,余额宝规模已成为全球规模第七大的基金和规模第三大的货币基金。
如此爆发式增长,让传统银行急红了眼,喊杀声随之响起。银行声称要将余额宝存款纳入一般性存款管理,不作为同业存款,按规定缴纳存款准备金—如此一来,余额宝的收益率必将大幅下跌。而有关余额宝的争议在今年的全国两会上也引发了各界的广泛讨论。
然而,余额宝是一种货币基金(简称货基),货基在已有40多年的历史,在全球市场也作为一种投资品种普遍存在。那同样是货基的余额宝为何就成了一些人眼中的“万恶之源”?余额宝究竟动了谁的奶酪?
搅局
余额宝,即天弘增利宝货币市场基金,由支付宝与天弘基金合作于2013年6月推出。
传统的货基以银行为代销渠道,一般有投资金额下限和期限限制。而余额宝认购门槛低至1元,采用T+0赎回方式,通过互联网购买,收益一度高达年化6%以上,推出后引发了互联网风暴,其它互联网巨头紧追其后,推出微信理财通、百度百赚利滚利、苏宁零钱宝等类余额宝产品。
余额宝们的高收益来自哪儿呢?通常,货币基金将基民的钱聚集之后,投资剩余期限在一年以内的国债、央行票据、银行存款等低风险的证券品种来获得收益。而各家“宝宝”类基金的资产配置中,协议存款比例都超过70%。去年年末,余额宝94.7%的资产都投向了协议存款。
在国内利率管制下,银行给大客户的协议存款利率远高于普通利率。国际分析研究机构 Bankrate分析师牛雯告诉《环球w88优德亚洲官网》,“实质就是集合大众的小额资金,汇聚成巨额资金,以此在货币市场中取得更高的议价能力,从而取得更高的收益率,再将这种高额的收益反馈给大众。而作为散户而言,一是不具备进入货币市场的资格;二是没有议价能力。”
余额宝将闲散资金集中起来,使其谈判能力有明显上升,但这对于老百姓来说是有利之事,然而却动了银行存款的“奶酪”。央行公布的今年1月统计数据显示,1月人民币存款减少了9402亿元,央行调统司司长盛松成的分析认为,互联网是影响活期存款大幅减少的因素之一。
余额宝们的高收益率,吸引了原先躺在银行账户上的活期存款,最终又以协议存款方式回流银行,而协议存款的高利率,将会大大增加银行吸纳资金的成本,最后,压缩了银行的利润空间。
“事实上,余额宝目前对银行所造成的冲击并不会太大,即使5000亿规模,对于银行而言也只是九牛一毛。”中投顾问行业研究员霍肖桦告诉《环球w88优德亚洲官网》,5000亿占74.2万亿元存款的比例约为 0.6%,微不足道。不过,其增速却有点让银行触目惊心:1月15日余额宝资金规模为2500亿元,2月14日已突破4000亿元。中金公司预测,三年后货币市场基金管理的基金规模将相当于银行存款的8%。
风波
由此,有评论称“余额宝为吸血鬼,最终将推高实体经济成本”,担心银行会因存款成本的提高而转嫁给贷款者,提高贷款利率,并呼吁予以取缔。
“取缔这个说法有些夸大了。余额宝不是一个的产品,它只是简单的和货币基金挂钩而已,货币基金这种产品很早以前就已经存在。如果说余额宝‘罪大恶极’,那么是不是也需要取缔所有货币基金呢?”牛雯认为,“利率市场化是未来的发展趋势,一旦存款利率上限放开,不排除各家银行为了争抢储户资源,而展开价格战役,存款利率也势必上升,那么,这种类型的竞争是不是也属于推高实体经济成本的范畴,是否也需要取缔?”
取缔余额宝一说遭到市场及专业人士痛批之后,银行业协会于2月26日宣布准备研究出台相关文件,规范银行存款利息,要求银行将余额宝们的银行协议存款与普通银行存款同等对待,提前支取按照活期存款利息计息或收取罚金。
目前余额宝资金存到银行是按协议存款,享受两个优惠,一是银行不用向央行缴纳20%的准备金;二是如果约定15天年化7%收益率,10天基金临时要用钱提前支取,银行会按7%付。而如果将余额宝和银行之间的存款按一般存款后,这两条都会打破,而且存款收益率也会大幅下降,甚至只能达到基准利率的1.1倍。
牛雯认为,这意味着货币基金需要花更多的精力考虑如何在保证流动性的前提下获取高收益,一旦“罚息”实现,余额宝们的收益将会有大幅的下滑,至于这项规定能否实现,在于银行和监管层之间的博弈。不过,银行业协会的建议从执行上似乎比较困难,因为要鉴别“互联网货币基金”和普通货币基金恐怕还缺乏实际操作性。
3月4日,两会期间央行一日四次表态“不会取缔余额宝”。3月5日,国务院总理李克强在报告中特地强调互联网在整个国民经济中的积极作用,互联网首进政府工作报告,这令笼罩在互联网头上的雾霾烟消云散。
“政府工作报告的提及,使得互联网衍生产品因政策未明所蒙上的不确定性法律风险已大幅降低,政府工作报告为互联网的正名可谓及时雨。”电子商务研究中心互联网部钱海利对《环球w88优德亚洲官网》记者表示。
牛雯则认为这场风波仅仅是“抛砖引玉”,“表面上看,这场风波的主角有两个,一个是银行,另一个是余额宝。但实质上,却是银行和利率市场化大趋势在较劲。”
“目前协议存款的利率已经放开,余额宝能将大量资金以协议存款的形式存入银行,这说明问题的根子恰恰在于利率市场化的改革没有到位。”全国政协委员、原招商银行行长马蔚华在两会上表示,某种程度上,恰恰是银行的活期存款还没有放开利率管制,才导致储户流向利率更高的互联网产品,如果利率市场化改革到位了,情况就会有变化,要根本解决问题,只有靠深化改革。
风波似乎已经过去,但关于余额宝的讨论还在继续,此次两会不少提案都提到要加强对余额宝和互联网的监管,但如何监管还有较大的争议。
人民银行副行长刘士余的观点是:世界范围内完善的互联网监管体制尚未出现,从监管部门的角度来看,对互联网进行评价,目前尚缺乏足够的时间和数据支持,因此要保留出一定的观察期。因此,他呼吁:“现阶段,在监管原则上,要鼓励互联网和发展,包容失误,为行业发展预留一定空间。”
全国政协委员、原银监会副主席蔡鄂生也在两会中表示,不要把支付宝、余额宝与银行对立起来,要用发展的眼光看待新事物。