20银行节前上报ABS扩大试点方案 额度控制变余额管理

自今年6月份国务院提出“盘活存量”政策思路后，近日，人民银行召开进一步扩大信贷资产证券试点工作会议，明确让20家参会的中资银行申报ABS试点方案及发行额度。

北京银行副行长许跃宁向记者确认，第三轮ABS试点已经确定为3000亿。目前，我国的ABS产品主要以商业银行公司贷款资产证券化（CLO）为主。

本报记者获得的一份监管层资产证券化工作会议纪要显示，9月16日，央行和银监会邀请政策性银行、国有大型银行、股份制银行、部分城商行，及中信证券、中金公司、中诚信托、中诚信国际和中债资信等前期参与或意向参与证券化的机构，统一部署证券化后续推动工作。

值得注意的是，国务院对资产证券化扩大试点的要求已由“额度控制”变为“余额管理”，统一在中央国债登记结算有限公司登记托管。

央行市场司司长谢多在会上表示，新一轮资产证券化试点中，国开行的1000亿额度铁路贷款主要用于偿还人民银行的再贷款，其余2000亿额度则主要向上市银行和政策性银行倾斜。

国庆节前上报方案

央行副行长刘士余在会议上指出，需“将资产证券化扩大试点提升到本次改革的重要位置”，要求各银行在国庆节前上报方案，并制定合理的证券化发行计划和业务计划，确保2014年6月30日前完成发行。

他强调，此次扩大试点的总原则是：“总量控制，试点扩大；优质大盘资产证券化产品交易所上市；有效信贷存量向三农、小微、基建、棚户等政策支持领域倾斜，并适当考虑中西部建设；统一监管规则；回避风险较大资产、禁止再证券化。”

在审批方式上，刘士余表示，“人民银行和银监会”的双审批制度依然保留，但银监会和央行将以会议纪要的方式提出提高审批效率的方法。

与前两轮试点不同的是，扩大试点的ABS发行将可以选择在银行间市场和交易所市场发行，由发行人和发起机构根据市场时机自主选择，但监管层将引导大盘优质信贷资产在交易所市场发行。

有业内人士指出，试点扩大之后，此举将使投资者和发行方式得以全面扩大。而“交易所上市”还意味着这些信贷资产不但将“出银行的表”，还将出“银行体系的表”。

据本报记者了解，国庆之前，各行已经明确划拨资产证券化具体负责部门。央行和银监会“自上而下”的合力推动无疑将大大加快资产证券化的进程。有消息称，待明年上半年各家银行完成发行试点后，ABS或将迎来常规批次滚动发行，每批次规模约4000亿元。

近日，央行副行长胡晓炼亦在市场利率定价自律机制成立工作会议上明确表态，推进同业存单发行与交易，逐步扩大负债产品的市场化定价范围，为稳妥有序推进存款利率市场化创造条件。

“审慎控制”转为“灵活发行”

9 月16日，谢多还对下一阶段资产证券化的相关工作做出了具体安排。他在会议上指出，前期已有1250亿额度，截至目前，未到期余额200亿，大约还剩下 1000亿左右额度，加上新增的3000亿，大约共计有4000亿额度。值得注意的是，与此前已到期的ABS不同，国务院要求剩余额度的管理方式由“额度 控制”变为“余额管理”。

余额管理此前一直运用于国债发行。业内人士指出，若将此运用至资产证券化，则意味着一方面资产证券化将会迎来大规模增长；另一方面，监管机构对资产证券化的态度已经由“审慎控制”转变为“灵活发行”，将赋予发行机构更多的主动权。

谢多重申了开展原则，即“真实出售、破产隔离；总量控制，统一标准；加强监管，防范风险；不搞再证券化。”监管方式上，剩下的试点将在现有证券化制度框架下开展，按照《试点办法》开展工作，由银监会部对接央行市场司，遵循“成熟一单报一单”的原则。

银监会部主任王岩岫在会上提醒各与会成员需要严格守住风险底线，并表示扩大试点将由银监会负责总体制定整体方案和推进策略，坚持市场化原则，进行更多商业化安排。

王岩岫还指出，发行机构既可以选择深交所综合协议交易平台（简称“综合协议平台”），也可以选择上交所固定收益证券电子交易平台（简称“固定收益平台”）。

上述二者都以进行权益类证券和债券大宗交易为主。其中，固定收益平台的核心之处在于引入了做市商制度，将参与交易者分为一级交易商、普通交易商及间接参与人。

另外，银监会方面还提出支持产品，简化交易结构，降低交易成本，简化流程，不再强制要求ABS产品进行“双评级”。