京东物流自营做快运并不划算,收购或者整合社会资源是相对性价比更高的方式。那么,京东物流的30亿元拿下跨越的控股权,这个价格高了还是低了?

京东与跨越这笔30亿的生意,谁赚了?

来源:运联智库  |  w88:杨宏远  |  阅读:

8月14日,一件行业内传闻已久的事情终于有了定论。京东集团发布公告称子公司京东物流将收购跨越速运的控股权益,总对价人民币30亿元,预期该交易将于2020年第三季度完成。

这个消息一出,相信有不少人都有一种“果然如此”的感觉。两年前,京东物流在计划推出快运业务之时,就频繁接触过不少标的,但最终收购事宜并未达成。2018年11月份,京东物流正式着手做直营快运业务。当时运联研究院曾有个论断,京东物流自营做快运并不划算,收购或者整合社会资源是相对性价比更高的方式。

如今,京东物流寻寻觅觅多年,终以30亿元的代价获得跨越速运控股权。消息一传出,业内很多人除了在表达对这场“深度合作”的看好外,还有对金额的关注。30亿元,似乎与之前传闻不符。

这笔“大生意”是怎么谈成的?

企业间的投资和收购,简单来说也就是一笔大型的生意。那么在谈价格之前,我们先来了解一下这笔生意是怎么谈成的。

京东物流自从独立之后,一直都有独立上市的打算。而这需要它的业务量,足以支撑600亿元甚至1000亿元的估值;也就是说,其必须要从原来的自营业务基础上大规模装入社会化的业务。

这时相信很多人会问,京东物流背靠京东商城,怎么会缺少货源?

单纯以“量”来说,京东商城确实为京东物流提供了足够的货源基础。但这些货源是一种单向的逻辑,只有去程没有回程。这种情况下,京东物流的真正潜力根本不能被完全盘活。而当时京东物流决定独立的一个根本原因,就是要从成本中心转化为利润中心。

因此,不管是出于独立上市的考虑,还是出于借此打造供应链底盘的目的,拥有一张点发全国的网络对于京东物流来说就非常有必要。而社会化的货源,是建立网络的基础。

再来看跨越速运。跨越速运作为近几年行业内公认的一匹“黑马”,凭借动态路由和空运干线的强力整合,“时效快”成为其击败同行的利器。

虽然没有自己购买的货机,但跨越速运拥有13架全货运包机,以及强大的客机腹舱预订能力,通过整合大量的航空货代、打通航空公司系统,形成了强大的航空货运网络。这能给京东物流的干线成本和时效带来极大的优化空间。

同时,覆盖全国32个省级行政区500多个主要城市的3000多家服务网点(小分拨),会给京东物流带来巨大的2B业务增量。

不过由于主攻空运时效,跨越速运的网络布局都是依照机场来规划的,只覆盖了全国重点的城市,并没有形成较强的网络下沉能力。这对跨越速运业务范围的扩张,以及多重业务的开展,带来了极大的限制。借助京东物流在全国密布的末端网络,跨越速运可以更快速地、成本更低地补齐这个短板。当然,京东物流也可以借此把原本仅仅只有派送的末端网络盘活。

因此,正如跨越速运董事长胡海建所说的,京东物流获得跨越速运控股权是一次优势互补、协作共赢的合作。胡海建提到,跨越速运将充分发挥自身在航空时效、智能和定制化物流等方面的优势,与京东物流一道为更加多元的市场和消费者,提供更加优质和高效的服务,共同推进社会供应链基础设施的升级进化。

从目前来说,这场深度合作对于双方来说,都是最好的选择。

30亿元拿下控股权,够吗?

大者恒大,赢者通吃。随着行业的发展和市场集中度的提高,控股、收购、兼并等事件会越来越频繁地出现。而“打扮好了嫁人”也会成为很多企业的选择,自然“聘礼”的多少,也会成为很多企业关心的话题。

我们首先来了解一下物流企业的估值逻辑。

估值是对企业价值定义,及未来预期估量的一个评估体系。并购估价是指买卖双方对标的购入或出售所作出的价值判断。国际上对其衡量的方式和标准有很多,比如收入、利润、资产等。然而,物流行业的估值方式有所不同,一般会根据企业的网络分布和运营模式等因素来判断。

一般来说,收入是企业最基本的估值依据。但由于不同模式的物流企业营收口径不同,因此大多时候无法直接做市销值对比。利润直接反映出一家上市企业的经营状况,盈利能力更好的企业市场期待值更高。但盈利能力也并不会决定估值,很多时候企业未来的发展空间更为重要。网点、分拨网络的建设情况,是增加物流企业估值的重要因素。

了解了物流企业的估值逻辑,我们再来看一下跨越速运的牌面如何。

自2019年首次进入运联研究院发布的“零担企业30强排行榜”榜单,跨越速运连续两次进入榜单前十。在今年7月31日发布的中,跨越速运以40.2亿元的营业收入排名第7,排在它前面的是顺丰快运、德邦快递、安能物流、壹米滴答、百世快运和三志物流。

作为一家定位B2B航空重货的企业,跨越速运以其独特的市场优势,抓住高端大客户的痛点,首先确立了领先优势,占领行业先机,早在两年前日均货量就已突破万吨。面对市场多元化的需求,跨越速运率先推出当天达、次日达和隔日达等限时产品,由此有了“时效战狼”之称。

因此,8月14日的公告一出,不少人认为京东物流30亿元拿下控股权,有些低估了跨越速运的价值。

不过,此次控股敲定之前,跨越速运也曾与某头部快递企业接触,最终选定京东物流,看中的也许不只是30亿。

运联了解到,胡海建对于引入投资有一个底线,即不打乱跨越速运目前的组织架构。此次控股后,跨越速运仍会保持自身运营、品牌、财务、人事、IT系统和日常管理等方面的完整独立性。

目前,跨越速运已经逐步将自己打造大型综合速运企业,服务的客户群体从单一的电商平台、品牌服装领域扩展到电子电器、制造、商务快件和生鲜配送等领域。

京东物流具备零售电商基因,在消费电子、家电大件等行业积累了深厚的供应链经验,拥有行业内面积最大、智能化水平领先的仓储网络,以及一支近18万人的快递员团队。近年来京东物流持续大规模投入研发,布局无人、人工智能等前沿领域,持续赋能,提升效率。那么,京东物流未来能让渡给跨越速运的资源和能力,或许会远远超过30亿元。